문서의 임의 삭제는 제재 대상으로, 문서를 삭제하려면 삭제 토론을 진행해야 합니다. 문서 보기문서 삭제토론 인플레이션 (문단 편집) === 양적 완화 및 인플레이션 타게팅의 충돌 === 양적 완화가 목표로 하는 것은 실제 인플레이션이라기 보다 기대 인플레이션이다. 기업이 고정투자를 결정할때 고려하는 사전적(ex-ante) 실질금리는 명목금리에서 현실의 인플레이션을 감한게 아니라 기대 인플레이션을 감한 것이기 때문이다. 여기서 "그럼 기대 인플레이션은 조장하면서 현실의 인플레이션은 그보다 낮게 유지하면 되겠네."라고 생각하면 안된다. 어차피 중앙은행이 통화증가율을 올려야 민간이 그것을 믿을 것이고 그에 따라서 기대인플레이션이 올라갈테니까 현실의 인플레이션도 그만큼 올라가는걸 피할 방법은 없다. 그런데 그 정도라면 문제랄 것도 없다. 이론적으로 보면 통화증가율을 올렸을때 단기(프리드먼은 거시에서의 단기를 5년 정도로 잡은바 있다)의 효과는, '''현실의 인플레이션이 통화증가율 이상으로 치솟는 구간이 반드시 발생하게 되고, 단기동안 현실의 인플레이션 평균은 반드시 통화증가율을 능가한다'''.[* 적응적 기대를 가정하거나, 합리적 기대 하의 가격 경직성을 가정할 경우 모두 적용되는 결론이다.] 이것은 미국의 1차 및 2차 양적완화에서 문제가 되었다. 분명히 말해서 연준은 한국은행과 달리 인플레이션 타게팅을 명시적으로 표방하고 있지 않다. 하지만 양적완화를 전후로 한 연준의 의사록(공개자료다)을 보면 연준이 약 3% 정도의 인플레이션을 진압개시시점으로 생각하고 있음이 분명했다. 이 사실은 민간의 기대인플레이션이 미국 경제의 회복에 필요한 수준까지 이르지 못할 가능성을 매우 높인다. 그리고 실제로도 그랬다. 실은 이러한 양적완화와 '''인플레이션 목표제'''(명시적이든 묵시적이든)간의 상충을 해소할 수 있는 방법이 있기는 하다. '''통화증가율'''을 늘리는 양적완화를 실시하면서 '''동시에''' 즉시 시중 '''통화량'''을 대규모로 환수하는 것. 요컨대 [[채권]]이나 [[외환]]등을 급격하게 풀면서 통화를 거둬들이는 한편, 장기 채권을 발행한다던지 화폐통화량을 늘린다던지 정부지출을 늘린다던지 할 수 있다. 하지만 정부의 자산보유고는 한계가 있고 자산을 푸는 행위와 지출을 늘리는 행위 모두 정부의 재정을 악화시키는 방법이다. 웬만한 개발도상국에서는 실시조차 못할 일이며 좋지 않은 상황이 길게 이어질 경우 단번에 국가경제가 파탄날 수도 있다. 그렇다고 통화량을 늘리는 방법은 영구적인 초 인플레이션을 유발시키므로 웬만한 상황이라면 절대 금기. [[2015년]] 중국 버블이 꺼지기 시작할 때부터 중국은 이걸 반대로 하고 있다. '''통화의 증가율을 낮추면서 시중에 통화량을 대규모로 푸는''' 일을 반복하고 있다. [[중국인민은행]]은 경기 침체를 막기 위해 금리를 계속 내리고 있다. 하지만 그러면서도 통화증가율이 중국인민은행의 통제범위(6-10%)에 있기를 원한다. 그래서 인민은행이 생각해낸 방법이 바로 이것. 인민은행은 [[위안]]화와 [[미국 달러]]화의 환율을 매일 결정 고시하는데, 이 때 하루짜리 역레포[* 일반적으로 미국 연준의 역레포(Reverse Repo)는 금융사들이 연방준비제도(Fed·연준)으로부터 채권을 담보로 받고 연준에 하루 이자만큼의 현금을 맡기는 것을 뜻한다. [[https://www.sedaily.com/NewsVIew/22OR7JID1N|###]] 현금으로 이자를 갚는 식이라 매일 현금이 연준으로 들어오는 효과를 가진다. 즉 유동성 축소를 위한 제도인 것.]를 통해 시중에 유동성을 대규모로(매일 500-1000억 위안씩 푼다) 계속 공급하면서, 역외시장(홍콩, 서울)에서는 중국의 막대한 [[외환보유액]]을 바탕으로 위안화를 대규모로 사들여서 위안화 단기금리를 조절하는 방식이다.저장 버튼을 클릭하면 당신이 기여한 내용을 CC-BY-NC-SA 2.0 KR으로 배포하고,기여한 문서에 대한 하이퍼링크나 URL을 이용하여 저작자 표시를 하는 것으로 충분하다는 데 동의하는 것입니다.이 동의는 철회할 수 없습니다.캡챠저장미리보기