문서의 임의 삭제는 제재 대상으로, 문서를 삭제하려면 삭제 토론을 진행해야 합니다. 문서 보기문서 삭제토론 CFA (문단 편집) === Level 3 === Level 1,2를 통하여 전반적인 Financial market에 대한 이해를 거쳐 각 asset class에 대한 valuation 지식까지 갖추었다면, Level 3에서는 그럼 실제 고객들 대상으로 어떻게 고객의 needs와 risk profile에 맞는 투자 계획을 만들고 실제 포트폴리오를 어떻게 관리하는지를 테스트한다. Level 3의 오전 세션에서는 주관식 에세이 형 문제가 주어지며 각 문제 별로 대상 고객 (개인/기관)의 현재 상황, 미래 기대 수익률, 위험 요소, 투자 제약 상황 등이 주어지며 이를 토대로 고객의 맞춤형 투자 플랜을 설계하는 IPS (Investment Policy Statement)를 작성하는 것이 오전 에세이 시간의 기본 틀이다. 단, 무작정 IPS를 작성하는게 아니고 문제가 명확히 요구하는 바(예를 들어, 'John의 ㅇㅇㅇ을 향상/감소시키는 요인을 각각 하나씩 파악하고 그 이유를 서술하시오', 'ㅇㅇㅇ의 값을 구하고 계산 과정을 보이시오', 'ㅁㅁㅁ가 ㅇㅇㅇ를 증가시키는지 감소시키는지 판단하고 그 근거를 서술하시오' 등등 --물론 문제가 한글로 나오지는 않는다...--)에 맞춰 답변을 작성하면 된다. 오전 세션에서는 IPS 관련 부분도 있지만 기타 주제도 다루며 오후 세션은 Level 1,2 와 유사한 객관식으로 구성된다. (아래 작성된 내용에서 시험문제의 난이도가 언급된 부분은 CFA Institute 홈페이지 모의테스트를 기반으로 한 주관적 견해이며, 객관식 파트에만 적용되니 참고할것.) * '''Ethical and Professional Standards''': 기본 범위는 기존과 유사하나 Asset Manager Code of Professional Conduct가 추가된다. 금융회사 차원의 윤리기준이며 내용은 그리 많지 않다. Level 1, 2와 겹치는 부분에 대해서는 전반적으로 문제 난이도가 꽤 까다로워지므로 이전 레벨 공부할 때 윤리파트를 열심히 해 두길 추천. * '''Behavioral Finance''': 행동재무학. 인지편향과 감정편향 및 이러한 요소가 재무 결정에 미치는 영향을 다루며, 전반적 난이도는 무난한 편이나 지문을 읽고 주인공(?)이 나타내는 편향을 파악하는 부분이 헷갈리기 쉽다. * '''Private Wealth Management''': 개인 재무 결정의 다양한 분야(상속/증여 관련 조세효율, 투자 분산화, 인적자본의 영향 등)를 다루며 특히 개인 재무관리 계획의 고려요소를 학습한다. 기본 이론 자체는 공부하기에 비교적 어렵지 않으나 시험 문제에서 실제 개인과 개인의 상황을 예시로 드는데 생각보다 까다롭다. * '''Institutional Investors''': 연금펀드, 생명보험, 기타보험, 은행 등 다양한 기관투자자들의 투자 목적과 환경, 고려요소들을 다룬다. 역시 평이한 편. * '''Economic Analysis''': 경제 전반에 대한 여러 내용을 다루며 주제가 상당히 다양하다. 시장 요구수익률, 경제성장률, 자산별 표준편차 및 상관관계 등을 계산하는 몇가지 간단한 방법을 배우며, 경기 사이클과 통화/재정정책, 국제교역/자본흐름 등을 다룰 뿐 아니라(!) 주식시장 밸류에이션 방법도 몇가지 간단히 배운다. 구체적인 계산 방법들은 레벨 2를 통과했다면 매우 무난한 편이나 --레벨2가 헬이니..-- 전반적인 맥락과 내용 이해에 방점이 찍혀있는 듯 하다. * '''Asset Allocation''': 일단 포트폴리오를 구성하기 위한 여러 자산배분 접근법을 배운다. 그리고 국제투자를 한다는 맥락에서 통화리스크 관리를 배우는데 이 부분이 은근히 까다로울 수 있다. 해외투자 수익 및 변동성 분석, 캐리트레이드, 헷징 시 고려요소 및 헷징방법 등이 나온다. 역시 레벨 2를 헤쳐나왔다면 적어도 계산이 복잡하게 느껴질 리는 얼마 없으나, 실제 문제 풀 때는 꽤 헷갈릴 요소가 많다. * '''Fixed Income/Equity Portfolio Management''': 다양한 채권/주식 투자관리 및 리스크 통제 방법을 배운다. 소극투자와 적극투자의 종류 및 투자방법, 주식투자의 경우 추가적으로 투자 스타일 파악 방법에 대한 내용이 주로 설명되어 있다. * '''Alternative Investments''': 부동산 투자, PE/VC, 상품투자, 헤지펀드, Managed futures, 부실증권 투자를 다룬다. 레벨 2 대안투자의 극악한 난이도에 비해 매우 수월한 편으로, 간단한 fee 계산만 제외한다면 계산은 거의 전무한 편이다. * '''Risk Management''': 기업 리스크 관리의 여러 고려 요소를 다룬다. VaR가 처음으로 나오는데 간단하게 짚고 넘어간다. 그 외에 기업 재무 관리 시 마주치는 다양한 종류의 위험에 대해 살펴본다. * '''Application of Derivatives''': 선물/선도, 옵션, 스왑을 이용하여 포트폴리오의 리스크를 관리하고 exposure를 조정하는 방법 및 계산법을 배운다. 교재에 나오는 계산식이 전반적으로 복잡해 보일 수 있으나 그 중 절반 정도는 동일한 식을 해당파트 저자에 따라 살짝 다르게 표현한 것이므로 익숙해지면 어렵지는 않다. 단, 이자율 옵션 관련 계산식이나 스왑 활용은 까다로운 편이다. * '''Portfolio Trading, Monitoring, and Rebalancing''': 주식거래 오더 종류와 목적/거래전술, 주식시장 종류와 특징, 거래비용 계산법, 자산비율 재조정 전략 등에 대해 배운다. * '''Performance Evaluation''': 수익률 계산 방법, 초과수익률 계산을 위한 벤치마크 선정 기준, 수익률 발생 출처파악, 자산관리사의 초과수익 창출능력 판별법 등을 다룬다. 수익률 출처파악(performance attribution)의 계산식이 꽤 복잡한 편. * '''GIPS''': Level 3에서 새롭게 등장하는 과목. 일부 펀드들이 수익률을 높게 보이게 하기 위하여 자의적으로 해석한 펀드 수익률을 발표하는 경우를 방지하기 위하여 비교가능하며 적확한 펀드 수익률을 측정하는 방법을 제시하고 이에 대한 지식을 테스트하는 과목이다. 어느정도 상식을 동원할 수 있었던 윤리파트와는 달리 이 부문은 외워야 하는 내용 투성이이다... 전반적으로 레벨 3답게 폭 넓은 분야를 대상으로 한다. 한국인의 레벨3 체감 난이도는 에세이에 대한 공포감 등으로 인해 원어민에 비해 더 높게 느껴질 수 있으며, 실제로도 레벨3에서만 3수 4수 하는 사람도 흔히 있다. 실제로 시험장 들어가면 한국어도 영어도 떠오르지 않는다. 문제로 나오는 지문은 너무 길고 지문 읽다가 문제 까먹고 답쓰다가 무슨 답 쓰는지 까먹고 하다가 멘붕속에 마무리.저장 버튼을 클릭하면 당신이 기여한 내용을 CC-BY-NC-SA 2.0 KR으로 배포하고,기여한 문서에 대한 하이퍼링크나 URL을 이용하여 저작자 표시를 하는 것으로 충분하다는 데 동의하는 것입니다.이 동의는 철회할 수 없습니다.캡챠저장미리보기