기업성장집합투자기구

덤프버전 :

분류


파일:나무위키+넘겨주기.png   관련 문서: 벤처 캐피털

대체 투자 관련 정보



관련 둘러보기 틀
[ 펼치기 · 접기 ]



1. 개요
2. 운영
3. 투자 위험
4. 관련 주식
4.1. 국내
4.2. 아시아
4.3. 유럽
4.4. 미국



1. 개요[편집]


Business Development Company (BDC)

투자자들의 자금을 모집하여 중소기업 및 벤처기업에 집합적으로 투자하고 이익금의 대부분을 투자자들에게 분배하는 특수 목적 회사 및 관련 신탁을 지칭한다.[1] 하이일드 채권에 대한 대체투자 수단으로 주목받고 있다.


2. 운영[편집]

부동산투자신탁 (REITs)과 인프라투자신탁 (InvITs)처럼 유상증자 및 신주인수권 분배를 통해 투자자들의 자금을 지속적으로 유치한다.[2] 대신에 BDC의 자본은 중소기업의 자금 조달을 하는데에 활용된다.

중소기업의 신용등급은 대체적으로 BBB- 등급도 안되는 경우가 대부분이고 이들이 발행하는 채권은 리스크가 커서 시장에서 수요가 저조한 편이다.[3] 대신에 채권의 부실화가 일어나지 않을 경우 만기일까지 보유하면 상당한 고수익을 얻을 수 있다. BDC는 스타트업 채권에 투자하고 이자 수익의 대부분을 지분 투자자에게 배당한다. 미국형 BDC는 우선주 등의 주식투자 보다는 채권투자 중심이다. BDC 투자자들은 스타트업 주식 투자, 하이일드 채권 투자 및 리스크 관리를 위임하게 된다.


3. 투자 위험[편집]

BDC는 채권 시장과 가장 밀접한 관련이 있다. 금리에 영향을 많이 받고 담보 채권 비율, 무담보 채권 비율에 따라서 BDC의 부실채권률 (Non-Accrual Rates)이 천차만별 달라진다. 또한, BDC에 따라서 주로 취급하는 대출이 고정 금리냐 변동 금리냐에 따른 차이가 있어 이것이 이익금에 큰 영향을 끼친다.

BDC는 대기업이나 공기업에 투자할 수 없으므로 상대적으로 채권의 부도율이 높고 이로 인해 신용등급이 주로 BBB인 경우가 많다. BDC가 대출을 해주는 기업의 수준이 상대적으로 영세하기 때문.[4] BDC가 가장 발달된 미국에서 조차도 BBB+ 등급을 받은 회사가 없고 주로 BBB-나 BBB 등급에 많이 몰려 있다. 이러한 위험성이 반영되어 연간 시가배당률이 10% 내외인 것이다.

결국 BDC 섹터에서는 부실채권률 관리와 이자수익 극대화가 옥석가리기의 기준이 된다. 잘만 고른다면 카드사, 캐피털사와 같은 제2금융권 수준의 비교적 낮은 위험도를 기반으로 최고의 이자수익을 뽑아먹을 수 있다. 순수한 무담보 거래인 하이일드 채권보다 더 낮은 위험도를 보여주면서도 동시에 연간 두 자릿수의 수익을 안겨줄 수 있다. 국내의 어지간한 저축은행 예적금 금리보다도 높은 배당률을 자랑한다.

4. 관련 주식[편집]


4.1. 국내[편집]

국내에는 아직 BDC 제도가 도입되지 않았다. 다만, BDC가 도입될 경우 사업 인가가 가능한 벤처 캐피탈 기업은 다음과 같다.



4.2. 아시아[편집]


4.3. 유럽[편집]


4.4. 미국[편집]

  • Blackstone Secured Lending Fund (BXSL): 이름에 'Secured Lending' (안전한 대출)이라는 표현이 들어간 만큼 이 회사는 기업의 규모가 작더라도 신용등급이 중상급인 회사에만 대출을 해준다. 90% 이상의 채권이 선순위 담보 대출 (Senior Secured Loans)로 안전 장치가 확실하고 고객사와 변동 금리로 대출 약정을 체결하므로 금리인상기에 높은 이익금이 발생한다. 미국 BDC 종목들 중에서 가장 보수적으로 운용되고 있다.
  • ARES Capital (ARCC)
  • Goldman Sachs BDC (GSBD)
  • Main Street Capital (MAIN): 월배당 기업으로 이쪽은 선순위 채권을 취급하지만 담보 대출 비중이 BXSL에 비해서 낮다. 장점이라면 대부분의 대출이 고정 금리로 체결되어 있어 금리 인하시에 높은 이익금이 발생한다.
  • Barings BDC (BBDC)
  • Crescent Capital BDC, Inc. (CCAP)
  • CION Investment Corporation (CION) 배당금이 천천히 인상되고 있다.
  • Capital Southwest (CSWC) 무려 30년이 넘는 기간 동안 배당금을 삭감한 적이 없다.
  • Gladstone Investment (GAIN) MAIN과 마찬가지로 월배당이며, 2009년도에 배당금을 삭감한 전력이 있다.
  • Blue Owl Capital Corporation (OBDC) 2023년에 배당금이 인상되었다.
  • PennantPark Floating Rate Capital (PFLT) 월배당이고 배당금이 천천히 인상되고 있다.
  • Runway Growth Finance Corp. (RWAY) 배당금이 천천히 인상되고 있다.
  • TriplePoint Venture Growth (TPVG)
  • Trinity Capital Inc. (TRIN) 정규 배당금이 천천히 인상되고 있고, 특별배당이 잦다.
  • Sixth Street Specialty Lending, Inc. (TSLX) 정규 배당금이 천천히 인상되고 있고, 특별배당이 잦다.
  • WhiteHorse Finance (WHF) 2023년에 10년만에 정규 배당금을 인상하였다.
파일:크리에이티브 커먼즈 라이선스__CC.png 이 문서의 내용 중 전체 또는 일부는 2023-12-29 11:58:21에 나무위키 기업성장집합투자기구 문서에서 가져왔습니다.

[1] 벤처 캐피털이 운영하는 벤처 투자 관련 사모 펀드를 공모화시킨 제도가 바로 BDC다.[2] BDC는 유보금이 거의 없다시피하므로 더 큰 규모로 투자하기 위해서 유상증자를 하는 경우가 많다. 채권 발행은 주식시장이 정말 안 좋을 경우에만 한다.[3] 신용등급이 BBB 등급이여서 투자적격 등급을 겨우 턱걸이하는 중앙일보나 JTBC는 주로 연 8.5 ~ 10%의 금리로 채권을 발행하고 있고 레고랜드 사태 직후에는 투자 부적격 등급을 받은 중소 건설사들의 채권은 금리가 연 최대 20%에 육박하기도 했다.[4] 우량 대기업이면 제1금융권에서 돈을 빌리거나 A등급 이상의 회사채로 손쉽게 자금을 조달할 수 있다. 공기업도 신용등급이 최소한 A+ 등급이나 AA- 등급, 혹은 그 이상이기 때문에 채권으로 자금을 조달하기가 용이하다. 이들이 BDC와 엮일 일 자체가 없다.

관련 문서